美元上演「絕地大反擊」，鮑威爾說了什麼？

美聯儲在9月16-17日會議上將聯邦基金利率目標區間（FFTR）下調25個基點至4.00%-4.25%，這一舉措完全符合市場預期。美聯儲主席鮑威爾在會後新聞發佈會上，解釋了9月會議后決定將利率目標區間下調至4.00%-4.25%的原因。



美聯儲北京時間周四（9月18日）凌晨2:00公布了利率決議、貨幣政策聲明及修訂后的經濟預測摘要（SEP），隨後美聯儲主席鮑威爾于北京時間周四2:30召開了新聞發佈會。

鮑威爾新聞發佈會要點
通脹最近有所上升，目前仍處於較高水平。國內生產總值（GDP）增速放緩主要反映了消費者支出下滑。薪資就業增長顯著放緩，反映出移民減少和勞動參与率下降。勞動力需求有所減弱。就業增長低於收支平衡水平。

通脹已從2022年年中的高點回落，但仍處於較高水平。8月整體PCE價格指數同比可能上漲2.7%，核心PCE指數上漲2.9%。商品通脹有所上升，服務通脹則持續放緩。明年以後，多數通脹預期指標都與2%的目標一致。

政策變化逐步顯現，經濟影響尚不明朗。關稅對通脹的總體影響尚待觀察。關稅帶來的持續通脹風險需要加以管理和評估。風險平衡已發生變化。處於有利位置，能夠及時作出回應。可能的關稅政策是就業市場放緩的一個原因。今年物價上漲是通脹加劇的主要原因。預計由關稅導致的價格上漲將在今明兩年持續。

勞動力市場的變化主要源於移民政策的變化。勞動力需求的下滑幅度略大於勞動力供應。今年政策一直處於限制性水平。不能再稱勞動力市場穩健。風險正趨向均等化。風險平衡的變化表明有必要朝中性方向調整。普遍不支持降息50個基點。不必急於調整利率。可以將此次降息視為風險管理式的降息。

自美聯儲上次會議以來，勞動力市場面臨的風險圖景已大不相同。勞動力市場正在降溫，這表明現在是時候在政策中考慮這一點了。我們需要堅定不移地致力於將通脹率恢復至2%。

與此同時，我們需要權衡美聯儲兩大目標面臨的風險。通脹風險較四月份有所降低。並非勞動力市場的所有變化都源於移民；需求明顯放緩。隨着關稅提高導致商品價格上漲，預計今年通脹將上升；但預計這隻是一次性上漲。我們的工作是確保這隻是一次性的通脹上升，我們一定會完成任務。持續通脹爆發的案例較少。是時候承認就業任務面臨的風險已經加大了。選民要想改變局勢，唯一的辦法就是基於數據以理服人。事情就是這樣運作的。我們將竭盡所能利用工具達成目標。

普遍認為勞動力市場的形勢已經發生了變化。新數據表明勞動力市場面臨顯著的下行風險，這一點已得到廣泛認可。幾乎所有人都寫下了支持這一削減的意見。經濟並不差。從政策角度來看，很難知道該採取什麼措施。該做什麼並不十分明顯。

需要關注兩個同等重要的目標。勞動力供需的急劇下降引起了所有人的關注。令人欣慰的是，經濟活動仍保持穩定，消費狀況也相當不錯。今天決策的焦點是勞動力市場面臨的風險。

美聯儲公開市場委員會聲明要點
預測顯示年底前還將降息50個基點，隨後兩年每年各降息25個基點。就業增長放緩，失業率微升但仍處於低位。通脹有所上升，且仍處於「略高水平」。今年上半年經濟增長有所放緩。稱其對雙重使命的兩方面都予以關注。保持當前資產負債表縮減的節奏。

官員們對2025年底聯邦基金利率的中值預期為3.6%（此前為3.9%）。官員們對2027年底聯邦基金利率的中值預期為3.1%（此前為3.4%）。官員對2026年底聯邦基金利率的中值預期為3.4%（此前為3.6%）。官員對2028年底聯邦基金利率的中值預測為3.1%。官員對聯邦基金利率長期中位數的預測為3.0%（前值為3.0%）。

預測顯示2025年將再加息50個基點，2026年和2027年將各加息25個基點。預測顯示，19名官員中有9人預計2025年會再降息兩次，2人預計降息一次，6人認為不會進一步降息。政策制定者預計2025年底失業率為4.5%，與6月預測持平。預測顯示，一位政策制定者預計年底的適當政策利率將在4.25%-4.50%之間，另一位則認為應在2.75%-3.00%之間。政策制定者預計2025年底PCE通脹率為3.0%，與6月預測持平；核心通脹率預計為3.1%，也與6月預測一致。政策制定者預計2025年GDP增長率為1.6%，高於6月預測的1.4%；長期增長率維持在1.8%，與6月預測持平。

市場對美聯儲政策的反應
市場曾普遍預期美聯儲將啟動自去年12月以來的首次降息，將政策利率下調至4%-4.25%區間，會議結果亦然符合此前市場預期。

議息會議後市場反應顯著。美元拋壓加劇創年內新低，美元指數應聲下挫，一度跌至96.21，為2022年2月以來新低。

而後半小時鮑威爾發表講話，其強調了「經濟並不差」，整體措辭鴿派不及預期，重新提振市場對經濟前景積極情緒，買盤湧入美元，美元指數回升，周三收漲0.4%，周四亞洲時段延續反彈走勢，現報97.19附近。



（美元指數日線圖，來源：易匯通）

目前，據CME「美聯儲觀察」：美聯儲10月維持利率不變的概率為12.3%，降息25個基點的概率為87.7%。美聯儲12月維持利率不變概率為1.1%，累計降息25個基點的概率為19.0%，累計降息50個基點的概率為79.9%。

歐元兌美元後續走勢預測
FXStreet首席分析師Eren Sengezer提供歐元兌美元短期技術分析：

「歐元兌美元短期保持溫和看漲態勢。日線圖相對強弱指數（RSI）穩居50上方，匯價交投於20日簡單移動均線（SMA，1.1711）與50日簡單移動均線（1.1666）之上。」

「上行方面，首道阻力位見1.1829（7月1日高點），繼而測試1.1900（靜態水平/整數位）及1.2000（整數位）。下行支撐關注20日與50日均線交匯區域（1.1711-1.1666），隨後是100日均線所在的1.1561。」



（歐元兌美元日線圖，來源：易匯通）

北京時間13:44，美元指數現報97.19。