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【黃金專題】利好集中爆發 黃金王者歸來
自8月22日傑克遜霍爾央行年會之後，黃金持續上漲，接連突破3500美元和3600兩大關鍵整數口。隨著近期美國數據表現疲軟，市場對美聯儲降息的預期持續升溫，金價水漲船高，多頭非常強勁。
就業表現疲軟 降息板上釘釘
9月4日與5日相繼公佈的美國“小非農”（ADP）和非農就業數據顯示，就業表現疲軟，對比去年的均值下滑非常明顯，就業市場的放緩成為非常明顯的降息信號。9月9日晚間，美國2025年非農就業修正值錄得-91.1萬人，遠遜於預期的-70萬人；隨後於9月10日發佈的美國生產者物價指數（PPI）年率錄得2.6%，大幅低於預期的3.3%，而8月PPI月率更是由前值的0.7%轉為-0.1%。美國作為消費主導型經濟體，就業疲軟與消費動能下降直接動搖美國經濟根基。
根據芝商所“美聯儲觀察”工具最新預測，市場預計美聯儲在9月降息的概率已經達到100%（降息25個基點的概率為92%，降息50個基點的概率為8%）；至10月，累計降息25個基點的概率為21.2%，累計降息50個基點的概率為72.6%，累計降息75個基點的概率為6.2%。對比過去，降息的概率明顯上升，特別是押注未來三次連續降息的概率。
多家投行發佈警告 衰退擔憂再起
高盛首席經濟學家哈祖斯表示，美國經濟已接近停滯，即便美聯儲多次降息，經濟復蘇也要到2026年才可能有起色。一個重要原因就是特朗普的關稅政策導致企業招聘面臨很大的不確定性。
摩根大通首席執行官傑米·戴蒙也對經濟前景持謹慎態度。他表示，關稅和其他地緣政治不利因素還未完全顯現，美國經濟正在走弱，降息的預期將無關緊要，此前他曾多次對經濟衰退發出了警告。
百利好特約智昇研究黃金高級分析師歐文認為，特朗普多次向美聯儲施壓，呼籲迅速大幅降息，不僅威脅美聯儲貨幣政策獨立性，也損害了美元信用。另外，近期美國經濟數據“拉胯”，就業市場放緩已經成為當前最大的隱患，通脹問題反而“退居二線”。美聯儲降息已經成為必然選擇，並且失業率和衰退的風險也將有所上升。
技術面，黃金經歷四個月的震盪的之後重拾上漲走勢，月線、周線多頭趨勢，3500美元關口已經踩在腳下。中期來看，黃金有望上沖至4000美元上方，下方關注3530美元一線的支撐。
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