OIS給出90%降息把握，市場卻在賭措辭：加元多空都在等那句話

周三（9月17日）歐洲時段，美元/加元在中期回落節奏中延續相對弱勢，交投於1.3750附近。伴隨加拿大央行（BoC）即將在今晚21:45公布利率決議、后召開新聞發佈會，事件前的「價差—波動率」博弈升溫，北美盤前的流動性與點差預計階段性走闊。



基本面：寬鬆預期升溫，但指引將決定方向
市場一致預期BoC本次下調隔夜目標利率25個基點至2.50%，此前已連續三次按兵不動。寬鬆概率的上行，核心來自三條主線：其一，增長顯著走弱——二季度實際經濟年化收縮1.6%，明顯差於預期；其二，就業疲軟——7月與8月合計就業減少逾10萬人，失業率抬升至7.1%；其三，通脹總體可控——8月CPI同比1.9%，低於2.0%的預測，中值型的核心CPI維持在2.6%。

在此框架下，CIBC分析指出，8月通脹「並未構成威脅」，為本次降息「提供了相對容易的決定」。不過，7月30日會議的「暫停」提醒市場：降息節奏仍受黏性通脹牽制。行長Tiff Macklem曾強調，修正均值與修正中位等偏好指標仍在約3%附近，若粘性持續，理事會將保持警惕。

與此同時，匯率與工資的邊際變化正在對通脹形成「拖累—緩衝」效應：加元偏強、工資增速趨緩、產出缺口負向擴大，都可能壓低中期通脹路徑。國家銀行（NBC）分析預計，理事會在連續三次觀望后「將下調25個基點至2.5%」，OIS隱含約90%的降息概率。

因而，本次風險點更多轉向前瞻指引——若聲明強調「數據依賴+通脹仍具粘性」，則可能被解讀為節奏放緩；相反，若直指就業與增長疲態、暗示後續仍有空間，則寬鬆曲線前端可能進一步下沉，短線加元承壓。

技術面：
從4小時圖觀察，布林中軌位於1.3805，上軌1.3893，下軌1.3716；匯價自1.3889—1.3924雙重高點區回落後，已跌破中軌並沿下軌附近運行，當前1.3754與下軌間距有限，短線處於「帶內順勢走弱+下軌回踩」階段。近端低點1.3725與1.3730（更早還有1.3721）構成密集支撐簇，疊加下軌1.3716，形成1.3725—1.3716的關鍵防守帶。



MACD顯示：DIFF為-0.0023，DEA為-0.0019，均位於零軸下方且DIFF略低於DEA，柱狀圖為-0.0008，動能偏空且仍在釋放，趨勢延續佔優。RSI（14）讀數32.9843，逼近但尚未觸及傳統30的超賣閾值，提示「弱勢並未極端化」。阻力方面，1.3805的布林中軌為首要上行考驗，若重返其上，方可談及對1.3878/1.3889與上軌1.3893、並上探前高1.3924的二次確認；若失守1.3725—1.3716支撐帶，偏空節奏可能加速，心理關口1.3700將成為下一層級觀察位。

市場情緒觀察：定價已「九成把握」，波動率或「買預期、賣事實」
OIS已將25bp降息幾乎完全計入，市場定價更關注兩點：①聲明和新聞發佈會的語氣與路徑；②對「粘性核心通脹≈3%」的權重如何表述。事件結構上，若「降息如期+中性/略鷹式指引」，則存在典型的「兌現利空」的技術性反抽風險，加元可能短線走強、匯價回落測試1.3725—1.3716；若「降息如期+再寬鬆暗示強化」，則曲線前端再度下行，風險偏好降溫背景下資金或偏向防守，匯價有望重返1.3805上方。

後市展望
短期（事件驅動，1—3日）：
偏空情景（匯價上行）：若聲明強化增長與就業疲弱、並對進一步寬鬆持開放態度，空頭情緒延續，美元利差與避險需求共振，匯價或重測1.3805中軌，進而挑戰1.3878/1.3889與1.3893，強壓仍在1.3924。上述區間容易出現「假突破—回測—再選擇」的形態，關注MACD是否出現「負值收斂—零軸上移」的趨勢交接信號。

偏多情景（匯價下行）：若聲明強調通脹粘性與政策耐心，或暗示「評估期」，則「預期差」主導的技術性反彈（對加元）可能壓低匯價，觀察1.3725—1.3716能否被有效擊穿。若以實體K線收於1.3716下方並完成回測失敗，下行空間將打開，心理位1.3700進入視野，RSI跌破30后再度回抽至30附近，構成「弱勢修復—再下壓」的常見節奏。