押注美聯儲下周降息板上釘釘，黃金周線四連陽，創歷史新高逼近3680

金價周五上漲，接近本周早些時候創下的紀錄高位，美國勞動力市場疲軟的跡象強化了美聯儲將在下周進行今年首次降息的預期。



現貨黃金報每盎司3648.55美元，上漲0.4%，接近周二創下的3673.95美元的紀錄高位，周線連續第四周上漲，本周上漲1.56%。12月交割的美國期金收高0.3%，結算價報3686.40美元。今年迄今為止，金價已經大漲39%。

最近的數據顯示，美國初請失業金人數大增，同時非農就業數據疲軟，截至3月的12個月就業崗位下修 91.1 萬個，這些都暗示經濟勢頭正在降溫。

與此同時，美國8 月消費者物價創下7個月來最大環比漲幅，但投資者在形成利率預期時，更看重勞動力市場的疲軟，而不是通脹的粘性。上周首次申請失業救濟人數大幅增加，達到2021年10月以來的最高水平。Zaye Capital Markets首席分析師Naeem Aslam表示：「美聯儲現在陷入兩難境地高通脹構成制約，而就業市場疲弱又助長了偏寬鬆押注。

聯邦基金利率期貨市場完全消化了9月17日會議上降息25個基點的預期，並押注可能降息50個基點。

當前市場對美聯儲降息的關注點已從是否降息轉為到年底前會降息幾次、降息幅度多大。 業內人士認為，美聯儲大概率將在9月、10月議息會議上連續兩次降息各25個基點。

摩根士丹利和德意志銀行的經濟學家現預計，美聯儲未來數月將以更快步伐降息，因通脹放緩和勞動力市場疲軟使其能夠更快行動。德意志銀行周五將2025年剩餘時間的降息預期增至三次。該行此前預計，由主席鮑威爾領導的美聯儲官員將在本月降息，隨後暫停，直至12月再次行動。而摩根士丹利經濟學家目前則預期，美聯儲將有連續四次會議的降息行動，直至明年1月。

瑞銀集團分析師Giovanni Staunovo表示："考慮到這些利好因素，以及近期交易所交易基金（ETF）資金流入增加，我們現在預計黃金將在明年中期漲至3900美元/盎司。 "

三菱日聯(MUFG)分析師Soojin Kim表示：「美國疲軟的勞動力數據和符合預期的8月份通脹數據為決策者們提供了放鬆政策的空間，而美元走弱和美國國債收益率下跌則進一步支撐了金價。黃金價格今年以來已飆升39%，漲幅超過股市，黃金需求受到央行購買、地緣政治不確定性以及資金流入ETF的提振。」

瑞銀髮表報告，稱維持對黃金具吸引性的看法，並在全球資產配置中持有黃金好倉，認為黃金占資產配置達中單位數(約4%至6%左右)是最佳的選擇，將今年底金價預測上調300美元至每3800美元/盎司，而明年中預測則上調200美元至3900美元/盎司，受惠於美聯儲將放寬貨幣政策，且美元因降息和地緣政治風險而走弱。

瑞銀亦調整黃金ETF持有量預測，估計到今年底黃金持有量將超過3900噸，接近2020年10月創下的3915噸的紀錄。另外，今年各國央行的黃金購買量將保持強勁，約為900至950噸，略低於去年接近歷史最高水平的逾1000噸。

本周金價還受到地緣局勢的提振，波蘭總統府國際政策局局長馬爾欽·普日達奇稱，9月10日凌晨共有21架無人機越過了波蘭空中邊界，歐洲各國對此保持警惕，波蘭外長西科爾斯基在基輔12日表示，9月9日夜進入波蘭領空的無人機中有一些是從烏克蘭飛入的，同時也從白俄羅斯方向。

俄羅斯總統新聞秘書德米特里·佩斯科夫周五表示，不能對烏克蘭談判進程過於樂觀，期待它能立即有結果。

美國總統特朗普周五表示，如果對俄羅斯實施新的限制措施，這些措施將針對銀行業和石油業，並可能徵收關稅。

歐洲的經濟困境也提振金價，惠譽下調法國評級，政府反覆垮台使該國陷入控制債務負擔膨脹的持久鬥爭中。該評級機構將法國的信用評級從AA-下調至A+，較英國低一個等級，與比利時持平。縱觀幾大主權評級機構，目前惠譽對法國的評級最低，較垃圾級高出六等。

惠譽表示，「自2024年年中提舉行前立法選舉以來，法國已經更換了三屆政府。這種不穩定性削弱了政治體系推進大規模財政整頓的能力，也使得上一屆政府設定的目標，即到2029年財政赤字降至GDP的3%幾乎不可能實現。」惠譽還警告稱，「直至2027年總統選舉前的階段將進一步限制短期內的財政整頓空間，並且政治僵局極有可能在大選之後持續。」